Что такое финансовая модель

От статической картинки к фильму о деньгах вашего бизнеса: понятие финансовой модели, классификация моделей, важные свойства и примеры. В конце вас ждет тренажер — небольшое практическое задание.

Привет! В прошлой теме мы выяснили, что модель — это намеренное упрощение реальности. Сделаем следующий шаг и разберемся, что такое финансовая модель и в чем её особенность.

Если коротко, у финансовой модели есть два главных ингредиента: деньги и время.

Суть финансовой модели

Финансовая модель = Деньги × Время

Выражаясь полнее, финансовая модель — это упрощенная система, которая описывает объект (как правило, процесс, проект, бизнес или предприятие) с позиции сопряженных с ним денег: доходов, расходов, инвестиций, заимствований, капитала. В отличие от других моделей, финансовая модель всегда представляет поведение этого описываемого объекта во времени.

Давайте разберем эту «формулу» подробнее.

Ингредиент №1 — Деньги (фокусировка на финансы)

Первое и самое главное: финансовая модель — это взгляд на мир исключительно через призму денег. В финансовой модели нас не волнуют технические характеристики, потребительские свойства, актуальность, современность, география использования и другие важные для реального объекта свойства, если только от них не зависят деньги.

Вернемся к примеру с самолетом из предыдущей темы:

Модель самолета (макет для аэродинамической трубы) — это не финансовая модель. Цель такой модели — изучить поведение самолета и его компонентов в условиях полета в воздушном пространстве.
Модель авиакомпании, которая использует самолеты, чтобы перевозить пассажиров и зарабатывать деньги — это финансовая модель.
Модель проекта по разработке и созданию нового самолета, в которой есть расходы на R&D, создание опытного образца и проведение испытаний — это финансовая модель.

Финансовая модель авиакомпании, например, призвана отвечать на денежные вопросы:

Во сколько обойдется покупка или аренда (лизинг) самолета? Это расходы, инвестиции.
Сколько можно заработать на продаже билетов и перевозке пассажиров? Это доходы.
Окупится ли эта затея и когда? Это рентабельность и возвратность инвестиций.

В примере с авиакомпанией мы моделируем не объект (самолет), а денежную сторону бизнес-процессов, связанных с объектом.

Для успешного создания финансовой модели важно разобраться, как выстроены процессы в бизнесе, которые позволяют зарабатывать и тратить. Это то, как устроен бизнес — те самые взаимосвязи, о которых мы говорили в предыдущей теме в контексте адекватности.

Ингредиент №2 — Время (объект в динамике)

Вторая ключевая особенность — финансовая модель всегда показывает развитие событий во времени. Это не статичная информация, а набор «кадров», который показывает динамику бизнеса.

Именно поэтому структура финансовой модели в Excel почти всегда выглядит одинаково — в виде таблицы:

По вертикали (строки) — показатели или статьи: доходы, расходы, инвестиции, заимствования и многое другое
По горизонтали (столбцы) — временные периоды: месяцы, кварталы, годы

Такая структура позволяет видеть не просто срез цифр, а динамику: как растет выручка, как меняются затраты, что происходит с прибылью. Это важная часть последующего финансового анализа.

Почему в финансовых моделях важна адекватность: пример с производством гранул для ПЭТ-бутылок

Мы уже говорили, что модель должна быть адекватной. В финансовом моделировании это свойство приобретает критическое значение. Игнорирование одного, на первый взгляд нефинансового, фактора может значительно ухудшить модель или даже сделать её бесполезной.

Рассмотрим пример бизнеса по производству ПЭТ-гранул для пластиковых бутылок.

Ситуация: завод может производить прозрачные гранулы (для бутылок с питьевой водой) и цветные гранулы (для бытовой химии). Стоимость производства одинаковая, но прозрачные гранулы можно продать дороже. Иногда в процессе производства возникает брак — прозрачные гранулы получаются мутными, и тогда они фактически становятся «дешевыми» цветными гранулами.

Связь с деньгами: «чистота» гранул напрямую влияет на их цену и, соответственно, на выручку завода; процент брака снижает выручку и итоговую прибыль.

(Не)адекватность: если мы построим финансовую модель этого завода, но «забудем» учесть разную цену на разные виды гранул и возможный процент брака, наши расчеты будут неточными, а посчитанная прибыль может обратиться в убыток, и принятое на основании такой модели решение окажется в корне неверным. Значит, надо учитывать этот фактор.

Ваша задача как аналитика при построении финансовой модели — найти все такие критические факторы, которые, может, и не выглядят как деньги, но в конечном итоге на них влияют.

Подробнее о примере ПЭТ-завода и критических факторах

В подобном случае, строя финансовую модель, вы моделируете производственное предприятие, которое создает товар и продает его, тем самым зарабатывая деньги. Способность эффективно производить прозрачные гранулы — это свойство предприятия, а точнее микс технологического процесса и качества сырья, которое прямо влияет на деньги. Соответственно, адекватная финансовая модель должна учитывать это свойство.

А, как это сделать?

По-разному. Зависит от требуемой точности моделирования. Если точностью можно пожертвовать, то можно, например, сделать допущение на основании исторических данных, что лишь 2% производимых гранул имеют дефект прозрачности, а 98% продукции производится в соответствии с заданными параметрами. Если важна высокая точность, то к историческим данным можно добавить информацию от директора по производству, который должен знать, каковы параметры производственного процесса по части брака.

Как понять, какие свойства и параметры учитывать, а какие нет?

Ваша аналитическая задача как создателя финансовой модели — определить, какие свойства или характеристики процесса, проекта, бизнеса значимо влияют на деньги, а какие нет. В этом вам должен помочь разговор (интервью) с управляющим бизнеса или проекта, а также способность анализировать результаты интервью и доступную информацию.

Универсального набора вопросов, к сожалению, нет. Каждый бизнес по-своему индивидуален. Даже если вы моделируете два одинаковых завода, их бизнес может отличаться географией, логистическими затратами на доставку сырья или продукции, подходом к ведению коммерческой деятельности, другими параметрами, которые в конечном итоге повлияют на деньги.

Для примера с предприятием по производству ПЭТ-гранул, однозначно, вам нужно понимать:

какова стоимость корзины сырья для производства 1 единицы продукции
какую продукцию может производить предприятие и какова её отпускная цена
сколько это предприятие может производить продукции (какова мощность)
какова эффективность производства или процент брака
сколько ресурсов нужно, чтобы поддерживать производственный процесс
как, кому и какую продавать продукцию
сколько стоит содержание и ремонт оборудования

И это далеко не полный перечень того, что вам нужно учесть для построения финансовой модели.

А, если просто пренебречь этими «важными» свойствами и параметрами?

Если вы проигнорировали важные для объекта факторы, то в лучшем случае вы снизите точность моделирования, а в худшем ваша модель перестанет быть адекватной. Если модель не адекватна, то изучение объекта с помощью модели невозможно. Значит, ваша модель будет бесполезна для исследования объекта с позиции денег. А, если вы все же ей воспользуетесь, то это может привести к принятию необоснованных решений и значительным денежным потерям из-за ошибок моделирования.

Основные виды финансовых моделей

Существует множество классификаций, но для начала проще всего разделять виды финансовых моделей по цели, для которой они создаются:

1. Инвестиционная модель проекта, она же модель для запуска стартапа или бизнеса. Отвечает на вопрос: «Стоит ли вкладываться и начинать?». Помогает оценить первоначальные инвестиции и будущую рентабельность.

2. Операционная модель действующей компании. Отвечает на вопрос: «Что нас ждет и какие у нас планируются показатели деятельности в следующем году?». Используется для бюджетирования, планирования и прогнозирования результатов.

3. Стратегическая модель действующей компании. Похожа на операционную, но более верхнеуровневая, с проектами развития, а также долгосрочным горизонтом прогнозирования.

4. Инвестиционная модель для сделки. Используется при покупке или продаже бизнеса (M&A), привлечении инвестиций или оценке стоимости компании для инвесторов.

5. Модель для получения кредита или реструктуризации. Создается для предоставления в банк при получении кредита, чтобы ответить на вопрос: «Сможет ли компания вернуть кредит?». Обычно является частью бизнес-плана в пакете материалов, которые запрашивает банк для рассмотрения возможности выдачи кредита.

Есть и другие цели, но эти три встречаются особенно часто. Вам не нужно запоминать классификации. Главное — помнить, что практически любая модель строится для принятия решения (об этом мы поговорим в следующих темах).

Хочу узнать больше о классификации моделей

Вернёмся к примеру с самолетом. Можно ли построить финансовую модель самолета?

Короткий ответ: нет. Финансовую модель самолета построить нельзя... в отличие от авиакомпании, инвестиционного проекта по разработке новой модели самолета, проекта по производству самолета, предприятия по производству самолетов, заработка на публичной (торгуемой на бирже, акции которой можно купить) авиакомпании и еще нескольких разных моделей, которые так или иначе будут зависеть от пресловутого самолета.

В отличие от самолета-предмета, упомянутые финансовые модели моделируют бизнесы или проекты, то есть ситуации, связанные с получением или тратой ресурсов и, прежде всего, денег. Пример с самолетом приводит к одной из классификаций финансовых моделей — по объекту моделирования.

Объектами финансового моделирования могут быть:

проекты инвестиционные, оптимизационные и другие бизнес-проекты
бизнесы или предприятия
акции и другие финансовые инструменты, а также их портфели
экономика как частный случай огромного предприятия, если так можно выразиться

Вы можете найти и другие классификации финансовых моделей:

по цели (как описано выше): для M&A, прогнозов, оценки, LBO и т.п.
по способу построения: электронно или на бумаге
по используемым инструментам: Excel, Google Sheets, Р7, Альт-Инвест, Project Expert
другие

Резюмируем

1. Финансовая модель — упрощенная система, которая описывает объект с позиции сопряженных с ним денег: доходов, расходов, инвестиций, заимствований (кредитов) и др.; и представляет изменение денежных аспектов объекта во времени.

2. Структура: обычно это таблица (в Excel или Google Sheets), где по строкам идут показатели, а по столбцам — временные периоды.

3. Адекватность критически важна для финансовых моделей: нужно учитывать все ключевые факторы, которые существенно влияют на итоговые финансовые результаты.

4. Практически все финансовые модели строятся для анализа гипотез («А, что, если...?») и помощи в принятии управленческих решений, но об этом позже.

Частые вопросы (FAQ)

Тренажер (практическое задание)

Как работать с тренажерами?

Тренажеры: в конце материалов расположены практические тренажеры, в каждом из которых вам предлагается выполнить одно или несколько заданий (добавить формулы, связи, перенести условия в модель, рассчитать показатель, расширить модель за счет новых строк или столбцов и т. п.). Условия задания описаны внутри тренажера и иногда дополнительно перед ним на странице материала; вам необходимо внимательно ознакомиться с условиями, чтобы корректно реализовать их. В тренажерах есть подсказки, которые помогут вам справиться с заданием. Чтобы воспользоваться тренажером, вам нужно его скачать или скопировать себе в облако (Google Drive, Яндекс Диск, OneDrive, Битрикс).

Сложность и последовательность: тренажеры имеют разный уровень сложности: от очень легкого до очень сложного. Тренажеры преимущественно соответствуют теме материала, внутри которого они располагаются, но также могут отходить от него будучи развитием предыдущего тренажера.

Тренировки: цель тренировок — научиться уверенно реализовывать заданные условия, писать формулы, строить таблицы модели, выстраивать связи. Если тренажер кажется вам простым, можете пропустить его. Тренироваться можете локально в Excel или Р-7 или онлайн в Google Sheets, Яндекс Документах, Excel Online или Битриксе (онлайн-редакторы таблиц требуют наличия профиля на соответствующем ресурсе).

Проверка: в тренажерах есть проверки на результат, на использование формул и т. п. Под таблицей, сбоку от нее или в специальном месте в зависимости от корректности выполнения вы можете увидеть индикаторы:

OK — означает, что формулы и значения в таблице соответствуют ожидаемым, то есть вы правильно и корректно справились с заданием.
Ошибка — означает, что в таблице что-то реализовано не в соответствии с заданием: либо результат не корректен, либо отсутствуют формулы в тех ячейках, в которых они должны быть.

Если индикаторы не «загораются», то это сигнализирует о том, что таблица еще не заполнена до конца, то есть в определенных ячейках отсутствуют значения или формулы, которые там ожидаются. Ваша цель — добиться всех зеленых «ОК», при отсутствии красных «Ошибок».

Воспользуйтесь тренажером ниже, чтобы размяться: потренировать навыки работы с таблицей, вставки формул, анализа результата. Это первый и самый простой тренажер. Если вы легко с ним справились, переходите к следующему.

Сложность: очень легкий

Тренируем подсчет результата накопительным итогом и использование формул в таблице.

Открыть тренажер